原油&燃料油 · 宏观因素扰动石油市场,风险与结构性机会并存丨四季报

  作者:陈通 /Z0013383/,一德期货能化分析师

  核心观点

  中美博弈长期和全面化,全球石油需求预期蒙阴

  中东地缘局势风云再起,风险溢价提升支撑油价

  四季度原油市场继续去库存,宏观扰动下关注结构性机

  IMO2020新规日益临近,燃料油强势终将谢幕

  以下为报告正文

  一、中美博弈长期和全面化,全球石油需求预期蒙阴

  2018年7月6日中美贸易摩擦升级以来,美方对华加征关税的商品规模不断扩大,贸易摩擦快速升级。2019年6月29日,中美两国元首同意重启经贸磋商,市场一度认为全球两大经济体之间的紧张关系出现缓和,贸易冲突升级风险将得到遏制。然而,三季度以来美国不仅层层加码、步步紧逼,而且出尔反尔、不断发难,并且已经超出了贸易领域,升级至科技、金融、地缘政治、舆论等全方位博弈。中美等国贸易紧张局势为全球经济以及石油需求前景带来阴霾。IMF下调2019年中国、美国GDP增长预测至6.1%、2.3%,预计2020年继续下滑至5.9%、1.6%。EIA、OPEC、IEA的2019年全球原油需求增速预期分别为84万桶/日、98万桶/日和100万桶/日,较9月预期下调5万桶/日、4万桶/日和10万桶/日。10月11日,中美双方宣布已达成贸易协议的“第一阶段”,但最多还需要5周才能确定书面协议,协议内容涵盖了知识产权、金融服务、货币和外汇以及大宗农产品(000061,股吧)购买。短期全球市场避险情绪消退,黄金价格下跌,股票、原油等风险资产价格反弹。但是,大国之间的博弈不会是一个短期行为。世界历史上新兴大国与守成大国的碰撞,大都经历了一个漫长的交锋过程。美国无视前车之鉴、违反世贸规则、不顾内外反对声浪,步步升级并扩大贸易战,就是重要体现。因此,市场必须清醒地认识到,中美博弈具有长期性和全面性。在此背景之下,中长期全球经济和石油需求预期坎坷波折、荆棘丛生,原油等风险资产仍面临较大的不确定性。

  二、中东地缘局势风云再起,风险溢价提升支撑油价

  近半年来,中东局势紧张程度持续升温,尤其是伊朗和沙特的关系,这无疑对国际油市造成巨大冲击。2019年9月14日,沙特东部两处石油设施遭遇无人机袭击导致500万桶/日原油产出会受到影响,美国和沙特迅速做出反应,并在未做任何调查的情况下,迅速将矛头对准伊朗。10月11日,伊朗国家石油公司所属的油轮SINOPA在沙特西部吉达港附近的红海海域发生爆炸,爆炸的具体原因目前尚不得而知,但伊朗石油部官方网站称油轮爆炸很可能因为受到导弹攻击。伊朗和沙特之间的关系一直处于高度敏感状态,近期油轮爆炸事件无疑会让本已错综复杂的中东局势变得更加难解,全球原油市场也再度绷紧神经。不过从沙特油田遇袭后各方反应来看,当前中东爆发大规模军事冲突的可能性较小。尤其是美国总统特朗普曾强调,目前还没有考虑采取军事报复行动。10月初联大会议期间,美国也多次表态不排除特朗普见鲁哈尼的可能性。虽然当前通过政治和外交途径解决问题符合各方的利益,但我们认为市场似乎低估了中东的风险溢价,考虑到美加强对伊制裁且双方未能在联大对话,中东局势陷入僵局,而伊朗在极限施压下存在财政恶化、社会动荡的可能,不会坐以待毙,或升级反制措施引发新一轮对抗。而且,排除伊朗、沙特,全球原油剩余产能不超过150万桶/日,集中于俄罗斯、科威特和阿联酋等国。上述因素在短期内都难以破局,或使风险溢价在局势发展的过程中分阶段逐步提升。

  三、四季度原油市场继续去库存,宏观扰动下关注结构性机会

  三季度,全球原油市场处于自2007年初以来最严重的供应短缺状态,10月OPEC月报显示,从7月到9月,原油需求超过供应的幅度约250万桶/日,而之前一次出现更大的供应缺口是在2007年一季度,当时的缺口为253万桶/日。然而三季度全球贸易紧张局势加剧,风险资产遭到抛售,原油多空持仓比值低位,Brent油价录得近8%的跌幅,供需基本面的强势更多体现在跨期价差之上。展望四季度,OPEC+减产协议继续执行,伊朗原油出口仍难恢复,主要国际机构预测全球原油市场去库存的趋势仍将延续,Citi、Energy Aspects、JPM预计供应缺口分别为128万桶/日、120万桶/日和90万桶/日,此外风险溢价提升也将支撑油价,我们预计国际油价预计出现上涨行情,Brent、WTI、SC原油价格目标分别为66美元/桶、61美元/桶和500元/桶。不过,中美博弈具有长期性和全面性,中长期全球经济和石油需求预期坎坷波折,原油等风险资产仍面临较大的不确定性,我们建议关注买近抛远的跨期套利机会。

  四、IMO2020新规日益临近,燃料油强势终将谢幕

  2019年以来,新加坡船用燃料油销量由于需求疲软出现连续八个月同比减少,2019年8月销量同比下降7.4%。但随着高低硫燃料油转换正在进行,四季度全球燃料油需求仍是大幅下滑态势,三季度预计需求640万桶/日,环比减少34万桶/日,四季度进一步下降至553万桶/日。

  在需求快速萎靡的背景下,由于炼油厂升级和重原油相对紧缺,全球燃料油供应显著下降。三季度全球燃料油供应656万桶/日,环比下降16万桶/日,四季度进一步下降至645万桶/日。

  8月中旬以来,欧美和中东流向新加坡的燃料油船货量大幅削减,供应端的收紧提振了新加坡燃料油市场,船用380CST燃料油贴水一度达到61.63美元/吨的历史纪录高位。但因IMO2020即将实施,市场预计供应商将转换供应,高硫燃料油的需求将减少,过去3周380CST贴水幅度累计下跌逾80%。根据IES数据,新加坡陆上渣油商业库存在10月9日当周录得2190万桶,环比累库277万桶,涨幅12.6%,为连续两周增加。我们预计10月新加坡船燃表需同比减少15%以上,需求将成博弈关键,尚不能确定新加坡库存拐点已经确立,关注船东切换高低硫燃料油的节奏,但要注意参与者的减少也导致外盘纸货流动性减弱和波动幅度加剧。展望四季度,全球燃料油将继续呈现供需双弱的格局,在IMO2020新规的影响下,船用380CST燃料油需求终将大幅滑坡,基本面由紧平衡转变为过剩状态,根据Energy Aspects的预计,四季度全球燃料油市场将过剩92万桶/日。

  『一德菁英汇』研报小程序期货投资报告一键获取

一德菁英汇。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

尿素 · 基本面驱动不足,四季度难言乐观丨四季报

  作者:张琦/Z0014845/,一德期货能化分析师

  一、重点关注

  二、国内外市场价格

  进入19年下半年后,在供应高位且内需不足的情况下,国内尿素市场价格呈现震荡下跌的走势,重点地区市场均价由约1950元/吨跌至目前约1780元/吨,处于18年至今的价格低点。

  三、供需情况

  1. 供应情况

  2019年1-9月尿素企业平均开工率约6成,同比去年上涨5%,1-9月尿素产量约3970万吨,同比去年上涨5%。

  2019年10月1日-2020年3月31日,京津冀及周边2+26城市实行大气专项整治。

  2019年新增大规模国产气产能、中俄管道气年底提前供应,如不出现极端天气,预计19年冬季气头资源供给较为宽松。

  由于环保限产及一些尿素企业的淡季检修计划,预计四季度尿素产量环比三季度将出现下滑,但同比高于去年同期。

  2. 下游工业开工情况

  秋季复合肥生产已经进入尾声,四季度生产计划不多,预计企业开工保持低位,原料冬储将于11月后陆续开始。

  3. 上下游库存情况

  国庆节期间,各地物流受到一定限制,同时下游需求疲软,尿素企业库存累积较快。

  四季度尿素企业存在累库预期。

  4. 进出口情况

  2019年1-8月尿素出口量约263万吨,同比去年上涨183%。

  2019年我国尿素出口主要流向印度、韩国、孟加拉、墨西哥等地。截止到8月份,出口到印度的量约占出口总量的4成。

  四季度印度、巴西等国家仍存尿素需求,预计使我国的尿素净出口量进一步提高,对国内市场形成一定支撑。

  5. 平衡表

  2019年尿素企业开工较高,总体产量或增加约200万吨,但这部分产量被增加的出口量基本抵消。

  四、相关煤炭数据

  五、农业气象提示

  『一德菁英汇』研报小程序期货投资报告一键获取

一德菁英汇。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

铁矿石 · 短期供需维持紧平衡,结构性矛盾支撑边际依然趋弱丨四季报

  作者:一德期货黑色事业部

  核心观点

  由于供应缺口仍在,四大矿山若要完成年内计划的销售量,铁矿石供应量就仍有增加的预期,在需求没有出乎意料的剧烈增长的情况下,今年铁矿石供小于求的格局将继续改善,未来随着港口库存的不断累积,短期形成的品种间结构性矛盾支撑作用也将越来越小,长期看总体上将维持偏空趋势。

  供应方面,一方面由于资本支出导致的产能增量瓶颈,四大矿山的生产和发运能力基本见顶,未来的供应量基本可以用预计发货量作为锚地来观察;另一方面,由于普氏价格长期维持在90美元以上,非主流矿边际增量的预期越来越大,虽然没有明确的数据表明增量,但从现货端来看,市场上非主流矿的流通是有所增加的。

  需求方面,当下宏观经济仍存在较大的悲观预期,主要是房地产行业面临较大的下行压力。虽然8月商品房销售整体好于预期,但地产新开工增速下行的趋势正被强化,土地供应增速、土地成交增速也在下降,且负增长态势未改变。尤其是全国土地成交仍呈现较大幅度的萎缩态势,土地储备成为制约未来投资需求的重要因素。

  综合来看,倾向矿石需求在三季度已见顶,预计四季度国内铁矿石需求将稳中趋降,叠加铁矿石供应仍有增量的空间的预期,港口库存大概率仍将继续累积。但由于外部因素扰动,今年年底整体或将维持供需紧平衡的状态。在策略上,除了可以考虑主力合约的正套之外,也可以依据钢厂库存水平状态,做阶段性补库的单边逻辑。

  后期诸如VALE发货的恢复程度、澳洲港口泊位检修后供应是否增加和限产逻辑下的铁水日均产量变化、高低品价差的变化、远期溢价等几个点仍需密切关注。

  以下内容为正文

  一、基本面情况评估

  1. 进口矿受到检修影响发运量短期有所减少

  截止到三季度,因矿难引起的供应缺口可以认为已经基本交易完毕。4月份VALE矿难叠加澳洲飓风的影响造成的铁元素缺口可以认为基本已经被僵尸库存和废钢所弥补。在需求韧性的支撑下,铁矿石供需达到相对紧平衡的状态。随着年关将至,澳巴两地能否完成预计发货量将对1月合约的估值产生比较大的影响,所以四季度国外矿山尤其是VALE所面临的销售压力是比较大的。

  虽然今年9月-10月份,澳洲对港口泊位的检修是例行性的,但意外的是检修期间曝出的取料机的损坏,这对发运显然造成了一定影响。而其后巴西检修的加入更是雪上加霜,使得短期内整体发运有所下降。从BCI指数来看,9月开始下降10月份有所企稳的变化,也佐证了整体的发运节奏。

  细化来看,力拓今年目标产量已经从3.33-3.43 亿吨下调至3.2-3.3 亿吨,其中已发售1.92亿吨;BHP目标产量为2.73-2.86 亿吨,已发售1.71亿吨;FMG目标发运量为1.7-1.75亿吨,其中已发运1.23亿;VALE目标发售在3.07-3.32亿吨,已发售1.99亿吨。随着检修周期的结束,国外矿山若要完成各自的销售目标,那么四季度还应看到较高的发货量。

  从到港来看,9月份中国港口铁矿石到港量总量8548万吨,环比有所下降。细化来看,9月澳洲到港总量5696万吨,环比减少36万吨,下降的主要原因还是得归咎于BHP的港口卸货车检修和力拓港口泊位的检修;巴西矿到港总量1961万吨,环比下降35万吨,到港量虽略有下降但仍处于半年来的较高水平。

  2. 国产矿供应总体有所收缩

  从统计局的数据来看,八月铁矿石原矿产量7430万吨,环比微涨30万吨,9月份由于受到限产影响,总体供应有所收缩。细化来看,东北、山东等地区火工品虽然受到限制,但由于矿山自有库存的存在,供应影响较小;河北唐山、山东和安徽部分地区受限产影响,产量下降的更为明显一些。

  四季度国产矿的增量不再是主要逻辑之一,一是因为僵尸库存消化之后增量遇到瓶颈,二是随着进口矿价格的回落,国产矿性价比开始走低。

  3. 整体需求预期见顶

  虽然以地产为主的建筑需求在四季度是走弱的,但由于处于旺季当中,不排除下游需求仍有爆发的可能。单就目前而言,倾向于认为需求的高点基本已经达到。所以对于铁矿石来说,未来需求的变量就是限产和补库之间的博弈。

  节前出于对国庆节期间运力受限的担心,钢厂提前进行了对生产原料的补库,造成了疏港量不断冲高。但是随着限产政策不断趋严,河北港口陆续受封航及汽车限运影响,疏港量出现大幅回落。9月份平均日均疏港量为309万吨,那么从移动平均的角度看,需求也是稳中趋降的态势。

  从日耗来看,9月份日耗尚属于正常水平。但是内外矿结构有所变化,随着8月份矿石价格的回落,内外矿性比价开始转变,钢厂提高了进口矿的配比,日耗方面进口矿增加而国产矿减少。

  4. 库存维持震荡

  钢厂库存在9月份出现了累积,可以理解成是价格回调叠加库存低位造成的主动补库,截止9月底,进口烧结粉库存1614万吨。其中以唐山为主的钢厂库存有所增加,主要是因为限产趋严,日耗下降,去库速度放缓所致;而邯郸地区受限产影响较早,采购力度不强,库存有所回落。相对于以往,本轮补库的特点还是比较鲜明的,一是补库时间早,库存从港口向厂内发生较大转移;二是随着进口利润转好,增加了海漂货物的采购。

  从港存的结构来看,澳矿库存6112万吨,巴西矿3455万吨,其中贸易商库略微减少,主要由于前期钢厂库存偏低,本月补库需求旺盛,叠加本月到港资源有所减少,造成贸易库存出现下降。

  二、价格变化和关注点

  1. 价格变化

  9月份铁矿石价格受高需求+品种间结构性矛盾影响,在出现一轮上涨之后再度回归,整体回到了矿难发生的初期。这个状态可以理解成大逻辑已经交易完毕,未来都将会是短期的供需错配造成的波动,直到供应完全恢复,价格失去重要支撑而最终向成本线走去。

  2. PB粉溢价依然较高

  9月在剔除了前期高溢价的情况下,10月份若钢厂维持高生产,那么一些主流烧结粉矿价格的涨幅有可能会继续领先于其他品种,反过来看钢厂若保持生产则需要较高的下游需求来匹配。若这个逻辑不能支持,则会看到品种间价差的缩小。

  3. 关注点

  9月在剔除了前期高溢价的情况下,10月份若钢厂维持高生产,那么一些主流烧结粉矿价格的涨幅有可能会继续领先于其他品种,反过来看钢厂若保持生产则需要较高的下游需求来匹配。若这个逻辑不能支持,则要看到品种间价差的缩小。在09合约交割中,出现了除金布巴粉的其他品种,目前流通的金布巴已经不能满足于交割,那么未来合约再计算基差时应更换新的现货标的,目前最适合交割的仍然是罗伊山粉,但其存量有限且多为钢厂自用难有交割,而国产精粉也同样面临可交割量少的问题,短期可以用PB粉做为标的。

  在9月份上涨过程中,远期溢价成为了一个重要的支撑,彼时市场上主流品种的稀缺和发货量的减少造成了以pb粉为代表的一些品种溢价提高,而调研中钢厂因为有利润和保生产,并没有调整配矿比例,使得现货价格得以坚挺,而随着这种品种结构性矛盾的逐渐减弱,这种支撑作用的边际效应也在减弱。

  三、总结与策略

  1. 总结与展望

  在节后初期大概率会见到低供应+补库形成的短暂矛盾爆发,这个节点上,近月合约价格被推高的可能性很大。但检修造成的低供应影响有限,补库持续的时间也不会过长,反而可能会造成10月份甚至是春节前补库的价格高点。10月份之后可以关注两点,一是短期的远近月的正套走强,二是价格高点之后近月合约的单边做空。

  2. 策略

  『一德菁英汇』研报小程序期货资讯轻松获取

一德菁英汇。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

橡胶 · 供需预期转弱,持续底部震荡丨四季报

  作者:赵洪虎 /Z0012132/、李冻玲,一德期货能化分析师

  内容摘要

  四季度供应旺季,但主产国减产预计持续,我国进口同比也将持续下降,需求方面预期持稳,同比预计小幅增加。四季度库存预期会有所增加,叠加11月合约交割仍会面临一定的压力,整体来看价格在此之前面临一定压力,底部支撑11000。而11合约交割后由于仓单的大幅下降以及国内逐步减产进入停割期大概率会导致反弹行情,上方压力13000。

  核心观点

  供应端,国内在10-11月仍处高产期,12月开始逐步停割,全年减产。泰国以及越南四季度高产期,全球产量和出口预期同比仍是缩减。泰国、印尼、越南以及马来西亚四季度合计出口量预计295万吨,同比下降3%左右。

  进口方面,1-8月我国进口天然橡胶(含混合)300.1万吨,同比下降4%。四季度进口驱动仍较弱,加之预期的主产国产量和出口也有减产,国内进口量预期持续下降,降幅在2-3%左右,进口量约130万吨。

  需求端,8月轮胎需求数据略有增长,四季度出口预期保持一定增速,配套胎环比有好转,而替换胎处于旺季,整体看需求小幅增加。

  操作上,单边整体的操作思路为在11月之前在[11000,11500]区间介入多单为主,但不要追多。期现方面:可以进行买远月船货抛RU的期现套利,关注买入标胶现货或者远月船货的机会。跨品种方面,NR01与RU02价差在1600附近买入RU01抛NR02。现货间,买入全乳胶抛混合。

  以下为正文

  一、三季度行情回顾

  三季度行情完成了一次触底反弹过程,09合约交割前由于市场预期巨大的仓单无人接货,加之宏观方面美国一再加大与我国的贸易战筹码,使得RU主力最低触及11200附近,但随着交割临近,接货问题得到市场化解,盘面迅速反弹。在国庆前期由于业内大型贸易公司暴雷,使得市场恐慌氛围加重,盘面再度下跌,接近前期低点。

  二、四季度进入旺季,全年减产幅度或较大

  1.  国内:云南产量基本追平,海南减产难弥补

  今年一二季度的干旱使得开割初期产量受损严重,在6月之前几乎没有什么产出,三季度温度和降雨恢复正常,云南地区产量逐步恢复且弥补了一部分前期的缺口。据了解到9月云南地区产量基本得到弥补,缺口仅在万吨左右,而海南地区由于生产利润较高的乳胶,产量全年预期减少4-5万吨。四季度关注10-11月产出,云南地区原料价格在9.5元/千克左右,低于去年同期,接近去年高产期最低价9.2元/千克,海南原料价格目前为9.9元/千克,低于去年同期,接近去年的低价9.5元/千克。所以综合来看,价格对于产出没有刺激,尽管天气正常,预期也难以使得前期下降产量得到弥补。

  2. 海外:原料低价或抑制产出

  今年前8个月泰国、印尼等国减产,而越南、马来西亚、科特迪瓦等国增产,整体来看产量下降,1-5月全球产量同比下降6.5%至493万吨(含非ANRPC成员国产量),此后未有统计数据,但从出口数据来看仍呈现下降趋势,且主产国未有明显的库存累积,因而推测产量仍处于下降趋势。

  天气端影响已经逐步缓解,9月泰国降雨量趋于正常,温度略高于去年,对于产出无影响。但需要注意的是今年的低价在旺产季之前到来,尤其在近期泰国杯胶价格跌至28-29泰铢/千克,为2016年以来的新低,30泰铢以下的价格会对割胶产生较大的抑制作用。因而若四季度原料价格持续在低位,减产将会持续。

  3. 主产国出口降多增少,全年预期下降

  3.1 四季度出口同比预计持续下降

  1-8月泰国累计出口302.3万吨,同比下降11.1%,印尼累计出口179.0万吨,同比下降12.7%,马来西亚累计出口37.9万吨,同比增加1.4%,越南累计出口96.4万吨,同比增加10%,合计出口617万吨,同比下降8.7%。

  季节性图表可以看到,四季度为泰国出口高峰季节,但由于原料价格低导致的负面影响或抑制产量,四季度的出口同比降幅预期在5-10%左右,出口量预计在116-122万吨。印尼四季度出口为全年最低,去年四季度出口64.8万吨,今年预计减少10%左右,出口量约58-59万吨。马来西亚预计出口量持平,在15.5万吨,越南四季度出口高峰,去年出口55万吨,今年四季度预计增加10%,达到61万吨左右。四季度上述国家合计出口量295万吨,同比下降3%左右。

  3.2 我国进口:驱动弱,进口下降

  1-8月我国进口天然橡胶(含混合)300.1万吨,同比下降4%,内外盘的持续倒挂以及期现价差一直未能拉大使得进口驱动弱。四季度看,进口驱动评估仍较弱,10月初由于大型进口商的倒闭使得船货价格下跌,使得买远月船货抛沪胶的非标套利窗口打开,但预计贸易缺口很快会被填补,不能激发额外的进口需求。从现货套利角度看,沪胶01合约对混合胶现货的升水已经收窄至500,且一五和五九价差均小,展期收益在400左右,期现套利的持仓时间最长在11个月,那么收益很难覆盖成本。

  综上,四季度进口驱动弱,加之预期的主产国产量和出口也有减产,所以国内进口量预期持续下降,降幅在2-3%左右,进口量约130万吨。

  三、四季度需求平淡,全年表现好于预期

  1. 前8月轮胎产量略增

  1-8月轮胎需求数据略有增长,据橡胶工业协会数据,前8个月轮胎外胎产量2.9亿条,增长2.3%,子午胎产量2.8亿条,增2.9%。全钢子午胎产量7005万条,增1.8%,其中出口子午胎1.4亿条,增7.2%。此外,自行车、摩托车外胎产量分别增1.1%和9.3%。输送带、V型带、胶管产量分别下降1.4%、16.3%和0.8%。

  可以看到子午胎出口对于下游需求的拉动作用最大,而非轮胎制品产生了一定的拖拽作用。四季度对于不同板块的需求进行分别分析。

  2. 配套胎:重卡销量全年超预期,乘用车销量略好转

  2.1 重卡销量超预期,全年同比小幅下降

  今年重卡市场的表现超出预期,1-3月同比增长,4-6月下滑,但7-8月的淡季逆袭,同比微增。1-8月整体实现了80.52万吨的销量,同比微跌2%。可以看到7月销量增加的原因主要来自于天然气重卡销量的增长导致经销商预挂销量,8月则是由于7月的利好延续以及去年低基数和淡季促销等原因导致。

  从细分市场来看,整车占比有所下降,半挂牵引车持稳,非整车占比提高,没有突出的矛盾,物流和房地产对于重卡销量的拉动相当。四季度的利好在于物流对于半挂牵引车的拉动,尤其春节前的消费旺季会带来物流运输的增加,今年环保的力度不及去年,环保的利空影响或较小。四季度重卡销量降幅预期在3-5%,全年的重卡销量有望达到110万辆。

  2.2 乘用车表现平淡,四季度关注后期补库需求

  今年轮胎市场表现较差的是配套胎,尤其乘用车胎部分。乘用车1-8月乘用车累计销量1330.5万辆,同比下降12.2%,从6月开始销量同比有好转,主要原因是经销商进行了一些补库,可以看到汽车经销商库存预警指数有所提高,此外去年同期的低基数也有所贡献。在四季度,由于去年的低基数以及年终的促销,我们认为汽车销量下滑速度有望减小,预期降幅在5%左右,全年降幅约10%。

  3. 替换胎需求好于去年,表现平稳

  今年替换市场的表现较去年好转和公路货运的平稳增长。首先是轮胎替换高峰逐步来临,从16年开始重卡和乘用车的销量明显增加,经过3年时间迎来了轮胎的替换高峰。其次,今年公路货运量平稳增加,1-8月公路货运量累计达到263.8亿吨,同比增加5.8%,公路货物周转量累计47111亿吨公里,同比增加5.8%。

  第四季度替换胎整体表现预计平稳,公路物流运输方面,利多来自于春节前期的物流运输高峰,此外今年的环保限产力度不及去年,同比预期有所增长。

  4. 出口:新兴市场快增长,整体表现向好

  出口是前三季度表现最好的轮胎市场,1-8月全钢胎出口28.2万吨,同比增长1.9%,半钢胎出口19.3万吨,同比增长8.4%。不少国内轮胎企业加快走出去步伐,在东南亚国家建厂,加快了新兴销区市场的占领。

  从出口目的地看,全钢胎出口美国占比持稳在14%左右,出口增速快的地区有墨西哥、阿联酋、尼日利亚等。半钢胎出口美国占比继续下降,已不足1%,而巴西、阿尔及利亚、沙特等国家的占比有明显提高。从终端需求看,美国对我国的贸易战仅改变贸易路线并不改变终端需求,全球经济稳定增长情况下,四季度轮胎出口预计持续增加。

  5. 合成胶价格抬升,替代影响弱化

  前三季度天然橡胶与合成橡胶的价差在5月之前倒挂,天然胶替代合成胶,5-9月顺挂,合成胶反替代发生,9月之后再度倒挂,四季度合成胶价格走势预期偏弱,天然胶对其替代或难以再度发生。

  四、供需两旺,预期累库

  1. 供应增加,进口胶或进入累库

  今年青岛混合胶库存从3月见顶,后随着进口量的下降和混合胶通关影响区外库存开始下降,而逐渐下滑,区内库存从5月中旬开始增加到9月底开始企稳。四季度随着进口高峰季节到来以(四季度进口量占全年进口量的29%左右),及混合胶进口影响的消退,到港量预期增加,需求持稳的情况下,库存有增加预期。

  2. 上期所库存下降,11月交割压力小

  上期所库存今年整体呈现较为平稳态势,一方面新胶产量下滑,海南预计全乳胶产量下降4-5万吨,云南产量尚难以估计,若持平则19年全乳胶产量在30万吨左右,另一方面远月价格难以覆盖现货抛盘面成本使得工厂仓单注册意愿弱。目前上期所库存总量45.5万吨,其中还有30万吨以上的18年老胶,那么到11月注销后仓单量降减少至15万吨左右。

  五、下半年行情及操作提示

  1. 单边:区间震荡逢低找买点

  四季度由于面临供应旺季问题,价格难以向上,但我们同样看到,11合约的交割压力不及去年,也即今年的交割压力小,因而向下空间有限,我们不认为01合约会很低。此外从原料价格端考虑,目前泰国原料已经跌至16年的低点,国内原料也已经接近去年最低,因而从成本支撑角度看橡胶下方空间很小。综合判断RU01合约的下方支撑在11000,在11月合约交割前或持续在[11000,12000]区间震荡,在11合约交割后,压力的缓解以及国内逐步停割,或迎来反弹行情,高度预计在13000左右。整体的操作思路为在11月之前在[11000,11500]区间介入多单为主,但不要追多。

  2. 跨期:远月升水减小,无明显操作机会

  沪胶的远月升水不断减小,一五和五九价差收窄至[150,200]区间,该价差无法覆盖月间套利的持仓成本,且随着底部特征越来越明显以及NR合约上市,RU远月升水难以给出较大空间,因而月间价差参与意义不大。

  3. 期现:RU非标套利机会少,关注NR期现套利

  目前RU01对混合胶现货的升水已经收窄至500左右,加上展期收益也难以覆盖持仓成本,所以四季度主要以平仓为主。但近期由于船货价格的下跌,可以进行买远月船货抛RU的期现套利。此外可以参与标胶船货与NR的套利,当价差高于持仓成本,买入标胶现货或者远月船货,且在12月开始可以注册仓单,套利风险小,近远月头寸的切换可通过价差来选择。

  4. 跨品种:盘面及现货

  盘面跨品种关注RU01和NR02的套利机会,近期RU01与NR02价差在[1600,1800]区间震荡,考虑到增值税和港杂税,升水在100-300,考虑到RU1911交割后RU的投机性会加强,在价差较小时买入RU抛NR的风险较小。

  现货端,可以看到在9月全乳胶对混合胶的价差最小,此后有拉大趋势,可进行买入全乳胶抛混合胶套利。

  『一德菁英汇』研报小程序期货投资报告一键获取

一德菁英汇。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

期货业最新年度评价出炉 14家AA级7家D级

数据来源:中国期货业协会官网 沈宁/制表 翟超/制图

证券时报记者 沈宁

昨日,中国期货业协会官网发布消息,由中国证监会组织实施的2019年期货公司分类评价工作日前完成,并正式对外公布结果。与去年相比,今年升降级变化较多,最新名单上的149家期货公司中有37家获评A类,其中14家为AA级。

37家公司获评A类

14家荣膺AA级

根据最新公布的结果,今年共有37家公司获评A类(AA级、A级),较去年持平;B类(BBB级、BB级、B级)的总数从94家降至91家;C类(CCC级、CC级、C级)总数从16家减少至14家;D类则从2家增至7家。

引人关注的是,今年获评期货公司分类评价最高评级(AA级)的公司有14家,分别为永安期货、中信期货、国泰君安期货、银河期货、国投安信期货、方正中期期货、浙商期货、光大期货、华泰期货、广发期货、海通期货、中粮期货(博客,微博)、申银万国期货和南华期货。这14家公司去年也全部获评了AA级。

总体来看,最新获评AA级的公司数量较去年减少了5家,其中,招商期货、中信建投期货、国信期货、东证期货从AA级掉至A级,鲁证期货从AA级连降4级,变成了B级。

D级公司增至7家

2018年只有2家期货公司被评为D级,分别是大通期货和和合期货。在最新的2019年结果中,这两家期货公司依旧被评为D级。与此同时,还有另外5家期货公司的评级被降至D级,包括中大期货、中投天琪期货、金汇期货、新纪元期货、东方汇金期货。

其中,金汇期货去年为B级,这次降了4级;东方汇金期货去年为CCC级,这次降了3级。中大期货、中投天琪期货、新纪元期货这3家期货公司的退步最为明显,去年是BBB级,这次连降了6级。

值得注意的是,包括和合期货、大通期货在内的多家D级公司近期都有被监管处罚的情况。最新遭受处罚的是东方汇金期货,2019年3月22日,证监会官网公布,近日依法对6宗案件作出行政处罚,其中就包括东方汇金期货。

据证监会披露,东方汇金期货违反中国证监会风险监管指标规定,并为其参股子公司提供融资,违反了《期货交易管理条例》相关规定。证监会依法对其责令改正,给予警告,并处以20万元罚款,对直接负责的主管人员章莹、王大庆给予警告,并分别处以6万元、5万元罚款,对李泽侯等3名其他责任人员给予警告,并分别处以1万元至2万元不等的罚款。

升降级变动不少

据证券时报记者不完全统计,获得评级升等的期货公司超过10家。其中,华信期货进步最大,从CC级跃升5级达到A级。国贸期货从CC级升至BBB级,连升4级。此外,宝粮期货、国金期货、华联期货从BB级升到BBB级,财达期货、国都期货、海证期货从B级升至BB级,恒泰期货从CCC级升到BB级,上海中期、渤海期货、平安期货从BBB级升至A级,摩根大通、天风期货从BB级升至A级。

另一方面,也有一批期货公司出现降级的情况。除上述5家从AA级掉落的期货公司外,徽商期货、信达期货从A级降至BBB级,东吴期货、福能期货、广金期货从BBB级降至BB级,大越期货从BBB级降了2级到B级,国富期货从BB级降至CC级,国盛期货从B级降至CCC级,东方汇金从CCC级降至D级。

新规下首份成绩单

事实上,本次公布的“2019年期货公司分类评价结果”是《期货公司分类监管规定》(下称《规定》)年初修订后公布的首份行业成绩单。

为适应期货市场发展变化,引导期货公司专注主业、合规经营、稳健发展、做优做强,提升期货业服务能力和竞争力,证监会修订了《规定》,并于去年10月底公开征求意见。今年2月,修订后的《规定》正式对外发布。

主要修订内容包括:一是优化加分指标,包括将服务国家战略纳入专项评价、新设服务实体经济能力指标大类、微调部分指标的评价标准等内容;二是调整扣分指标,包括重组风险管理能力指标、调整特定情形扣分项目、细化措施和处罚扣分项目、扩充适用降级处理的严重违规情形等内容;三是完善评价程序,包括适当增加自评内容、合理安排初审分工、明确监管协作要求等内容。

根据《规定》,中国证监会按照分类监管原则,对不同类别的期货公司在监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面区别对待,对不同类别期货公司规定不同的风险资本准备计算比例。期货公司分类结果可以作为期货公司及子公司增加业务种类的审慎性条件。期货公司分类结果将作为确定新业务试点范围和推广顺序的依据。此外,期货公司分类结果将作为确定期货投资者保障基金不同缴纳比例的依据。

金汇观潮

油价上涨2%

油价周五上涨2%,此前伊朗一艘油轮在红海遇袭。美国原油期货CLc1上涨1.15美元,或2.2%,收报每桶54.70美元。布兰特原油上周上涨3.7%,美国原油上升3.6%。

国际能源署(IEA)上周五表示,全球油市从上月沙特石油设施遇袭事件中迅速恢复正常,而且随着全球需求放缓,明年将面临供应过剩。2020年经济前景堪忧,促使IEA将石油需求增幅调降10万桶/日至120万桶/日。美国能源公司上周增加原油钻井平台的数量,这是八周来的第一次。通用电气旗下能源服务公司贝克休斯周五表示,截至10月11日当周,能源公司增加两座钻井平台,令总数升至712座。

期铜触及两周高位

伦敦金属交易所(LME)铜价周五升至逾两周高位,LME三个月期铜CMCU3上涨0.2%,报每吨5795美元,盘中一度触及去年9月24日以来最高位5814美元。前一交易日上涨1.7%,是近四周以来的最大涨幅。

LME期锌CMZN3收盘报每吨2418美元,升1.3%,为8月1日以来最高。在纳米比亚一家矿业公司停产消息传出后,前一交易日期锌大涨逾4%。

CBOT大豆期货上涨

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五上涨,CBOT-11月大豆合约SX9收涨12-1/2美分,报每蒲式耳9.36美元,盘中触及每蒲式耳9.39-1/4美元,为自2018年7月以来的最高水平。

CBOT玉米期货周五上涨逾4%,CBOT-12月玉米合约CZ9收高17-1/2美分,报每蒲式耳3.97-3/4美元,盘中触及每蒲式耳3.98-3/4美元的8月12日以来最高水平。

黑色系延续夜盘走势:焦炭跌逾4% 铁矿石跌近3%

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易

客户端

新浪财经讯 10月15日,国内期市开盘,黑色系延续夜盘走势,焦炭跌逾4%,铁矿石跌近3%,螺纹跌逾2%,热卷跌近2%。

什么原因导致昨日黑色系商品大“变脸”:尾盘突然跳水、夜盘继续下跌呢?

海证期货研究所副所长石头告诉记者,螺纹钢周一下午尾盘出现“跳水”,主要与原料下跌有关。螺纹钢中期供需趋弱已经成为市场共识,但是短期看压力并不大。上周的库存数据显示,除了产量在增加,社会库存、厂库都是下降的。无锡高架桥坍塌事件使得全国多地严查超载,运费上涨,物流紧张,螺纹钢成本支撑或将增强,预计近期螺纹钢还是以区间振荡为主。

“需求没有想象中的好,而且近期将要公布一系列经济数据,尾盘提前反映了市场预期。现在市场对后期螺纹供需基本面还是比较悲观的,下跌空间比较大,但周一黑色系跌得有点快,后期走势还得看经济数据和地产投资数据。”光大期货钢材研究员戴默说。

光大期货研究所黑色研究总监邱跃成介绍,节后钢厂复产较为明显,周产量回升到340万吨以上。唐山市政府发布《10月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知,绩效评价为C类的烧结烧结、高炉等设备停产50%(含)以上,据测算如果严格执行,日均影响铁水产量达17万吨,但实际执行情况有待观察。另外,节后需求表现不错,无论成交还是去库存均维持较高水平,节日期间螺纹钢总库存累积51万吨,但节后下降21万吨,目前库存水平较去年同期增加98万吨。经贸磋商取得积极成果,或将在一定程度上缓解市场悲观情绪。无锡高架桥坍塌事件使得全国超载治理加严,多地运费大幅上涨,物流紧张,螺纹钢成本支撑将有所增强。螺纹钢中期供需趋弱成为市场共识,但短期看压力尚不明显,或仍将维持区间振荡。

值得注意的是,节后随着限产力度放松,热卷(3318, -56.00, -1.66%)周产量大幅回升至8月初水平。需求方面,乘联会数据显示,9月全国乘用车市场周度零售平稳偏低,同比下滑6%,连续三个月下降,降幅较8月收窄3个百分点,最后一周同比增长7%,热卷下游采购承压。节后热卷总库存环比下降4.09万吨,仍维持历史同期高位水平。“近期市场传言将有数万吨俄罗斯进口热卷于12月中旬到国内销售,尽管数量不多,但说明国际市场表现比国内更差,国内钢厂出口接单困难,整体供需依然承压。预计下周热卷盘面将呈振荡偏弱态势运行。策略方面,建议围绕3350—3500区间高抛低吸,套利上多螺纹钢空热卷。重点关注北方采暖季限产政策落地及库存去化情况。”邱跃成说。

银河期货黑色研究员认为需求具有持续性,整体供需矛盾不大,价格波动主要来自市场对产量增加的预期。周一主力合约增仓破位下跌,短线或继续维持偏弱走势。另外,I2001合约减仓40850手收于638.5,I2005合约增仓15614收于564。周一金布巴折算盘面780元/吨。盘面贴水幅度较大,但铁矿弹性较大,故价格波动剧烈,当前应以观望为主。

期货简报10月15日

关注《期货AI内参》,内容更新不错过

【宏观经济】过去5个交易日,人民币兑美元汇率涨幅达1%左右,市场预期未来一段时间内人民币汇率还将继续上涨。市场普遍预期,贸易环境改善会令人民币汇率短期内反弹,但中长期看,汇率走势仍将回归经济基本面。因此,预计未来人民币汇率双向波动的幅度将继续加大。此外,当前在岸人民币汇率追上并反超中间价,亦被看作是汇率升值的倾向。

【钢铁库存】截至10月15日上午8点30分,唐山象屿正丰总库存6.8万吨,其中钢坯库存5.8万吨。另外10月14日早八点到10月15日早八点,总入库量为0.28万吨,其中钢坯0.2万吨,总出库量0.65万吨,其中钢坯0.63万吨。

【钢铁】近日,世界钢铁协会表示,钢企今年面临需求和价格的下跌;全球制造业疲软且贸易紧张态势持续,钢企今年面临需求和价格的下跌。欧盟的钢企受创最重,欧洲钢企指责美国造成低成本钢材涌入欧洲地区,令当地钢铁行业陷入危机。预计全球钢铁需求增速将从2018年的4.6%放缓至3.9%。

【铁矿】淡水河谷:第三季度铁矿石产量同比下降17.4%至8670.4万吨,销量下滑11.8%至7403.9万吨;重申2019年铁矿石和铁矿球团矿销售预测为3.07-3.32亿吨,预计到2021年底将恢复约5000万吨的剩余产能。

【铁矿】焦炭的下跌,同样也把有所关联的黑色系品种一并向下,铁矿一小时图在昨日从658直接三连阴到630,价格直逼震荡区间支撑620的位置。目前还是保持看震荡,但近期多头区间趋势线被打破是一个较为不客观的结果,下半年的限产,从目前得现货价格来看,影响有限,内耗不足和停产规模止不住都将会造成钢材价格的横盘走势。 建议短线操作,目前震荡区间依旧有效。

【焦炭】目前价格在昨晚尾盘后,出现大幅度下跌,具体原因是因为物料产量消息被爆出将会上涨,从而导致了市场原料物价猛烈下冲。

【沪镍】价格在今天开盘后打破了沉默,价格跌破之前的低位支撑134000。目前建议暂时观望,如果价格能上拉至89、144均线,可以适当轻仓进场空头头寸。

国内期市早盘大面积飘绿:沪镍、沥青跌逾3%

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易

客户端

新浪财经讯 10月15日,国内期市早盘大面积飘绿,沪银涨逾1%,有色、能化板块与黑色系全线下挫,沪镍、沥青跌逾3%,焦炭、PTA、燃油跌逾2%,线材、螺纹、铁矿、热卷跌近2%。值得注意的是PTA半日增仓近18万手,螺纹增仓9万多手,热卷增仓2.6万手。

根据上期所昨日的仓单日报数据显示,热卷10月注册仓单昨日激增逾16万吨,合计逾17万吨,或将创热卷10月合约历史交割记录。

网友猜想或因超载治理导致

对于为何10月热卷注册仓单激增,有网友猜想或因超载治理所致。10月10日傍晚6:10左右,312国道上海方向K135处、锡港路上跨桥出现桥面侧翻。事故发生时,一严重超载货车在桥上行驶,可能为桥梁垮塌的直接原因。

受到事故影响,各地都在严查超载。因此空头可能把不好运输的热卷板直接注册成仓单,可以看出主要增加的仓单都来自江苏。

沥青下游需求逐渐走弱

9月全国沥青产量达到266.8万吨,同比增加4.8%,环比增加7.3%,按照近五年季节性规律,10月沥青产量料将9月环比下降,但随着天气的转冷,沥青下游需求也会走弱,沥青炼厂库存已经出现上行迹象,社会库存也未出现明显下行,引发市场对沥青下游需求的担忧,尤其考虑到今年政府工作报告中公布的专向债发行限额2.15万亿的目标已经在9月完成,后期需要关注此前国务院出台的一系列政策和声明是否将传导至道路建设端。

金川镍出厂价下调

镍矿供应缺口预期下,镍冶炼厂备货意愿增加,目前镍矿港口库存呈现下降趋势,同时国内镍铁产能增速有所放缓,对镍价形成支撑,不过菲律宾镍矿进口有所增加,以及镍铁进口量明显上升,一定程度抵消镍矿短缺影响,同时下游不锈钢需求疲软,不锈钢库存仍处于历史高位,镍价上方阻力仍存。

金川公司于2019年10月15日将金川镍出厂价由137700元/吨下调至134000元/吨,跌幅达3700元。

责任编辑:陈修龙

做豆粕期货,不得不知的非洲猪瘟常识

  文 / 圆圆的元师傅   (微信公众号/期7货小师妹)

  有一种说法是,期货人,要想做好期货,得上知天文下知地理。这不,做个豆粕期货,我们每天都会听到关于非洲猪瘟的字眼,当然,即便是不做期货,每天去菜场买菜,也一定会对节节高的猪肉价格感到触目惊心!

  那么,非洲猪瘟到底是个什么鬼?非洲猪瘟到底有多猖獗?我们该如何应对?它又将如何豆粕期货的走势呢?今天就和大家梳理一下。

  一、非洲猪瘟是什么?

  非洲猪瘟的病原叫非洲猪瘟病毒,是非常独特的病毒。它的分类非常独特,是非洲猪瘟相关病毒科的唯一成员,我们对非洲猪瘟病毒了解的比较少,可借鉴的东西比较少。它有庞大而复杂的基因组,有很多保护层,有超强的体外生存能力。它是在非洲发现的,非洲的生存条件是非常恶劣的,非洲的野猪可以长期不吃都可以活下来,所以在非洲的环境下,所有的东西都很厉害,包括埃博拉病毒等其它的病原都非常非常厉害。它有三类宿主:猪、野猪、蜱。似乎这三个东西有点风牛马不相及,怎么蜱跟非洲猪瘟搞到一块儿了,这个非常奇怪,也不知道这个病毒最初是猪的病毒还是蜱的病毒,它的传播途径也非常复杂。

  非洲猪瘟非常强悍,不怕冷、不怕脏、不怕咸,它特别耐低温,在冷冻的环境下可以存活好几年。猪一旦感染非洲猪瘟病毒以后,基本上以死亡而告终。非洲猪瘟自上世纪50年代传入欧洲以来至今几十年,人类都没能研制出有效的疫苗。

  但是上帝是公平的,再强悍的物种也一定有其弱点。

  非洲猪瘟怕热(需要56度以上,37度都没问题,都活得很好);怕干燥,猪圈不要太湿,猪不舒服,但病菌很舒服;虽然它耐酸耐碱,但是强酸强碱可以把它杀死。

  非洲猪瘟还有一个显著的特点,就是这个病毒没有腿,也不会飞,它的运行靠人。正因为如此,在没有针对性疫苗的情况下,人类对非洲猪瘟的防治仍然是可行的。但是为何自我国发生首例非洲猪瘟后,短短一年时间,我国养猪行业就遭受到如此重创呢?

  二、非洲猪瘟到底有多严重

  中国的非洲猪瘟疫情自2018年8月在辽宁沈阳出现,此后迅速蔓延至全国除台湾、澳门外所有省级行政区。至2019年7月上旬,农业农村部通报的非洲猪瘟疫情数已达145起,即先后在全国31个省份的145个养殖点发现非洲猪瘟疫情。

  但实际数量肯定远不止于此,比如就有新闻报道,肇庆市高要区回龙镇的猪场存栏生猪达1万余头,从1月12日至2月18日,猪场每天数百头猪死亡,共死亡11101头猪。病猪死亡后曾有检测显示非洲猪瘟病毒核酸阳性,数次上报未被理睬。直至新华社记者写内参反映后,他才获得部分赔偿。但肇庆疫情始终未正式公布。

  非洲猪瘟给我国生猪养殖业造成的是毁灭性的打击。单据农业部9月初公布的数据,生9月生猪存栏同比下降32.2%,自去年8月中国暴发首起非洲猪瘟以来,有超过112.9万头猪被扑杀。

  猪少了,另一组数据就是猪肉价格涨了,吃不起肉了。

  三、非洲猪瘟的防治

  非洲猪瘟在进入中国之前,在欧洲已肆掠多年,欧洲也有成功防治的经验可供借鉴。从国家层面:第一,统一立法。针对某一类疾病做否认全面的立法,这个立法不仅仅是立给大家看的,而是要严格地执行这个法律的。谁把非洲猪瘟带到哪个国家去,有可能要坐牢的。第二,对重大传染病发布指南和防控的指导原则。第三,疫情上报系统。这个病法定要上报,你不报是违法的。第四,他们一旦发现重大疫病,马上启动疫病监测计划和根除计划。

  在猪场方面:

  第一、生物安全会提升一个档次和级别。

  第二、所有猪场都有很好的追溯系统,每头猪有身份标识,从猪生下来到餐桌,从养殖、运输、屠宰到销售,哪个地方发生疫情他们很容易溯源,这点非常值得我们借鉴。

  第三、禁喂泔水。第四,发生疫情后坚决捕杀,控制猪的流动,彻底消毒或焚烧污染物。

  这些措施里面,大家可以看到最主要的两个主体,一是国家,二是猪场,而二者的行为又会相互影响。最典型的就是,如果补贴和监督处罚措施不到位,就可能造成养殖户的瞒报。

  西班牙在彻底净化非洲猪瘟这件事上,花了整整30年时间,最后经验归结为一句话:防控非洲猪瘟就是钱的事。西班牙的防治可以分为两个阶段,第一阶段是失败的。直到1985年,西班牙开始启动疫病根除计划,严格控制猪只移动,对交通工具严格消毒,把所有的钱补偿到位的时候,所有的措施才能够真正地落地,净化才卓有成效,花了5年左右的时间就净化得差不多了。

  四、非洲猪瘟对豆粕价格后市的影响

  非洲猪瘟能否得到有效控制,直接关系到后续生猪的存栏量,猪多猪少则直接影响到明年豆粕两个远期主力合约的需求量。

  从某种意义上讲,养殖户对疫情现状及未来发展趋势的评估结果直接关系到他们恢复生产的积极程度。非洲猪瘟能在这么短时间内肆掠整个中国,人祸大于天灾,管理上出现的疏漏才是根本原因,既然其治理归根结底是钱的问题,那么,国家和猪场对非洲猪瘟的重视程度将直接决定能否快速将非洲猪瘟疫情彻底清除。

  猪肉价格这种直接关系到百姓餐桌的事情,国家层面不可能坐视不理。9月初,人民日报发文三问猪价。农业农村部也看不下去了,在随后召开了全国非洲猪瘟防控工作视频会。农业农村部在会上强调“要坚持防控生产两手抓”“鼓励支持养殖场户增养补栏”“尽快扭转不利局面”。广东、四川、浙江等多个省份均出台相关政策,发展生猪生产,加强本地猪肉保供。紧接着出台相关生猪规模化养殖场建设补助政策,主要支持生猪规模化养殖场和种猪场建设动物防疫、粪污处理、养殖环境控制、自动饲喂等基础设施建设,补贴金额最低不少于50万元,最高不超过500万元。

  “防控生产两手抓”、“鼓励增养补栏”,都体现了国家对于后期疫情防治的决心和信心,事实上,这种信心也很大程度上得到了市场共识。考虑到大规模生猪补栏需要大约6个月左右的时间,需求刺激较为直接的合约m2005上,在国庆节过后,便走出了极强的上行走势,这其中,除了9月USDA报告对美豆利多的影响外,很大程度上体现的就是市场对于后市生猪补栏量的信心。考虑到上周末中美谈判取得进展,中方承诺购买400-500亿美元美国农产品(000061,股吧)的消息,短期对豆粕的涨势会造成不利扰动,但长期上看,后期豆粕仍具备长线看多的逻辑。

期7货小师妹。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。